El mercado proyecta un IPC de entre 1,9% y 2,2%, luego del 1,9% de junio. El ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, anticip\u00f3 un rango de hasta 2,3%, mientras el salto de la inflaci\u00f3n porte\u00f1a al 2,9% agreg\u00f3 cautela a las estimaciones.<\/p>\n\n\n\n
El Indec dar\u00e1 a conocer este jueves a las 16 la inflaci\u00f3n de julio, un dato clave para determinar si el proceso de desinflaci\u00f3n logra consolidar el quiebre del 2% registrado en junio o si el \u00cdndice de Precios al Consumidor (IPC) vuelve a superar esa barrera. El consenso del mercado se concentra entre 1,9% y 2,2%, aunque el reciente salto de la inflaci\u00f3n de la Ciudad de Buenos Aires al 2,9% agreg\u00f3 cierta cautela a las previsiones.<\/p>\n\n\n\n
El antecedente inmediato dej\u00f3 una vara importante. La inflaci\u00f3n nacional fue del 1,9% en junio, con lo que perfor\u00f3 el 2% por primera vez en diez meses. En el primer semestre acumul\u00f3 un incremento de 16,8%, mientras que la variaci\u00f3n interanual se ubic\u00f3 en 33,5%. Detr\u00e1s de la moderaci\u00f3n de junio estuvo principalmente Alimentos y bebidas no alcoh\u00f3licas, que aument\u00f3 apenas 1,3%, su menor variaci\u00f3n mensual desde junio de 2025. Tambi\u00e9n fue relevante la desaceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n n\u00facleo, que pas\u00f3 del 1,9% al 1,6%.<\/p>\n\n\n\n
En la previa del dato, el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, anticip\u00f3 que espera una inflaci\u00f3n de julio dentro de un rango de entre 1,9% y 2,3%. Durante una presentaci\u00f3n en la Bolsa de Comercio de C\u00f3rdoba, el funcionario sostuvo que el proceso de desaceleraci\u00f3n de los precios seguir\u00e1 avanzando. \u201cDa entre 1,9 y 2,3 por ciento: estar\u00e1 m\u00e1s o menos por ah\u00ed, seguramente\u201d, afirm\u00f3 sobre el IPC. Adem\u00e1s, Caputo ratific\u00f3 la estrategia econ\u00f3mica oficial al se\u00f1alar que \u201cseguimos profundizando el proceso de desinflaci\u00f3n\u201d y asegur\u00f3 que, con la pol\u00edtica fiscal y monetaria actual, \u201cinevitablemente vamos a converger a una inflaci\u00f3n internacional\u201d.<\/p>\n\n\n\n
El dato de julio tendr\u00e1 una doble lectura. No solo importar\u00e1 si el \u00edndice general queda por encima o por debajo del 2%, sino tambi\u00e9n qu\u00e9 sucede con la inflaci\u00f3n n\u00facleo y con alimentos, dos componentes fundamentales para evaluar la velocidad del proceso de desinflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
Qu\u00e9 espera el REM para la inflaci\u00f3n de julio
Una de las principales referencias antes del dato oficial es el \u00faltimo Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central. El consenso de consultoras y entidades financieras mantuvo su estimaci\u00f3n de una inflaci\u00f3n del 2% para julio, apenas por encima del registro de junio.<\/p>\n\n\n\n
El denominado Top 10, que re\u00fane a los participantes con mayor precisi\u00f3n en sus pron\u00f3sticos, fue algo m\u00e1s optimista: proyect\u00f3 una inflaci\u00f3n de 1,9%, una d\u00e9cima por debajo de la estimaci\u00f3n general y exactamente en l\u00ednea con el dato del mes anterior.<\/p>\n\n\n\n
Adem\u00e1s, el REM espera que la inflaci\u00f3n n\u00facleo se ubique en 1,8%, por debajo del \u00edndice general. De confirmarse, ser\u00eda el segundo mes consecutivo con una n\u00facleo inferior al 2%, aunque implicar\u00eda una aceleraci\u00f3n frente al 1,6% registrado en junio.<\/p>\n\n\n\n
M\u00e1s all\u00e1 de julio, las expectativas todav\u00eda contemplan una continuidad del proceso de desinflaci\u00f3n durante el segundo semestre. Los analistas proyectaron una inflaci\u00f3n de 29,8% para todo 2026, por debajo del 30%.<\/p>\n\n\n\n
El 2,9% de CABA encendi\u00f3 las alertas, pero hay diferencias con el IPC nacional
La principal se\u00f1al de cautela apareci\u00f3 con el dato de la Ciudad de Buenos Aires, donde la inflaci\u00f3n se aceler\u00f3 con fuerza desde el 1,8% de junio hasta el 2,9% en julio. Sin embargo, los analistas advierten que el registro porte\u00f1o no deber\u00eda trasladarse mec\u00e1nicamente al IPC nacional debido a las diferencias en la composici\u00f3n y ponderaci\u00f3n de ambas canastas.<\/p>\n\n\n\n
Un informe de Adcap, elaborado por Federico Filippini, Javier Casabal y Valent\u00edn G\u00f3mez Garc\u00eda, mantuvo su previsi\u00f3n de 1,9% para julio a nivel nacional, aunque reconoci\u00f3 mayores riesgos al alza.<\/p>\n\n\n\n
En CABA, la inflaci\u00f3n de bienes fue de 1,4%, mientras que los servicios aumentaron 3,8% y explicaron buena parte de la aceleraci\u00f3n. A su vez, los precios estacionales se dispararon 10,9%, los regulados aumentaron 3% y la inflaci\u00f3n n\u00facleo fue del 2,2%. El fuerte movimiento de los estacionales estuvo relacionado principalmente con las vacaciones de invierno. Hoteles aument\u00f3 29,1%; paquetes tur\u00edsticos, 26%; y pasajes a\u00e9reos, 21,7%.<\/p>\n\n\n\n
El punto es que estos componentes vinculados con el turismo y los servicios tienen una ponderaci\u00f3n mayor en el IPC porte\u00f1o que en el \u00edndice nacional, por lo que su incidencia sobre el dato que publicar\u00e1 el INDEC deber\u00eda ser menor.<\/p>\n\n\n\n
Por qu\u00e9 el IPC nacional podr\u00eda quedar cerca del 2%
Un an\u00e1lisis de PXQ tambi\u00e9n puso el foco en esta diferencia. Seg\u00fan la consultora, el 2,9% de CABA puede convivir con una inflaci\u00f3n nacional cercana al 2%.<\/p>\n\n\n\n
PXQ estim\u00f3 que, si a nivel nacional se replicaran las variaciones porte\u00f1as de alquileres de vivienda (+1,8%), alojamiento (+29,1%), paquetes tur\u00edsticos (+26%) y transporte a\u00e9reo (+21,7%), las distintas ponderaciones har\u00edan que el IPC nacional resultara aproximadamente 0,9 puntos porcentuales menor.<\/p>\n\n\n\n
En la Ciudad, adem\u00e1s, cuatro divisiones explicaron poco m\u00e1s del 60% de la variaci\u00f3n mensual: Restaurantes y hoteles, Vivienda, Recreaci\u00f3n y cultura y Transporte. Todas estuvieron atravesadas, en mayor o menor medida, por componentes estacionales, tur\u00edsticos o regulados.<\/p>\n\n\n\n
Por eso, m\u00e1s que el 2,9% porte\u00f1o en s\u00ed mismo, los analistas mirar\u00e1n qu\u00e9 ocurri\u00f3 con los componentes que tienen mayor peso en la canasta nacional, public\u00f3 \u00c1mbito.<\/p>\n\n\n\n
Alimentos, la gran inc\u00f3gnita del dato de inflaci\u00f3n
En ese sentido, Alimentos y bebidas no alcoh\u00f3licas aparece como una de las principales claves para este jueves, debido a que representa casi el 30% de la canasta utilizada por el INDEC.<\/p>\n\n\n\n
En junio, el rubro hab\u00eda sido determinante para que la inflaci\u00f3n perforara el 2%, al registrar un incremento de apenas 1,3%. En CABA, en cambio, los alimentos aumentaron 1,9% durante julio, con una fuerte presi\u00f3n de Verduras, tub\u00e9rculos y legumbres, que avanzaron 9%.<\/p>\n\n\n\n
El an\u00e1lisis de sensibilidad de PXQ muestra hasta qu\u00e9 punto este componente puede terminar inclinando el resultado. Si los alimentos registraran una variaci\u00f3n cercana al 1,3% a nivel nacional, el IPC podr\u00eda ubicarse en un rango de 1,8% a 2,1%. Pero con un aumento en torno al 1,6%, el \u00edndice podr\u00eda dirigirse hacia la zona del 2,3%. De esta manera, el comportamiento de los alimentos puede terminar definiendo de qu\u00e9 lado del 2% queda la inflaci\u00f3n de julio.<\/p>\n\n\n\n
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